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多層次資本市場助力大國崛起

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2007年03月07日 07:45

屈紅燕王麗娜黃金滔

    溫家寶總理近日在作政府工作報告時表示要大力發展資本市場，而多層次資本市場不僅是資本市場建設的題中之義，更是落實國家自主創新戰略、助力大國崛起的關鍵環節。為此，上海證券報、中國證券網兩會報網互動演播室昨日請來了深圳市創業投資同業公會常務副會長兼秘書長王守仁教授、聯合證券研究所所長助理范海洋先生和平安證券研究所宏觀政策專題研究員蔡大貴先生，就此話題發表看法。　

    開設創業板時機已成熟　

    主持人：據本報日前報道，在國務院的直接領導下，證監會、銀監會等多個部委將聯合組成6個特別工作小組，專門負責推進多層次資本市場建設的工作，有關發展思路將于今年上半年基本成型。應如何看待創業板對多層次資本市場的意義？　

    蔡大貴：只有主板的資本市場是不完全的、不健全的，因此我們要發展創業板市場。很多企業很有前途，但處于創業期，缺乏必要的資金支持，也沒有能力證明自己的業績，這就需要創業板幫助。事實上，小企業在經濟中扮演的角色非常重要。另外，小企業目前很小，并不代表將來也很小，微軟公司當年就是從一個很小的企業發展起來的。目前國內中小企業非常需要創業板的支持獲得發展機會，從而為將來的高成長提供保障，這就是創業板對大國崛起的意義。　

    范海洋：大盤股現在得到大家的基本認同，從而迎來了一個大盤股時代，但是這些大中型企業成長的空間已經不是很大。下一階段對我們國家經濟發展來講，中小企業尤其是民營企業的發展就很關鍵，而創業板的開放對這些企業的發展是必需的。　

    從另一個層面來看，創業板高風險、高收益，具有升值的機會或者空間，推出創業板有利于造就中國新一代的中產階級，從這個意義來講也有重要的意義。　

    王守仁：只有把創業板發展起來，才能使我們現在一些高新技術企業獲得飛速發展，將來規模化、產業化甚至國際化，而且還能吸引在海外上市的、科技含量高、市場大的企業都回來，我們國家自主創新能力和綜合國力也將進一步增強。在未來10年當中，我們國家創業投資和創業板將會走到世界的前列。現在我們開設創業板時機已經成熟，一定要在今年把這件事做起來，這是造福中華民族的事情。　

    把好上市公司質量關　

    主持人：海外成功的創業板主要有美國的納斯達克、英國的AIM，但是也有德國的創業板、中國香港的創業板等不很成功的前例，如何在創業板設計中吸取成功經驗，避免不成功因素？　

    范海洋：具體的制度設計層面，中國香港的創業板很不成功，很多公司股價遠遠低于賬面價格。為什么會出現這種情況？首先一點，香港創業板依托的群體不很明確。香港創業板多數公司經營業績很難持續。在這種情況下，香港創業板交投流動性極差，最后造成這個市場基本上被人淡忘。　

    王守仁：我們要借鑒別人的經驗，但是絕不能照搬。我們不能照搬納斯達克模式，美國是一個全世界移民聚集的地方，他們風險承受能力很強。納斯達克是上市的多、退市的也多。我們要保證上市企業資源是優良的，上市之后退市盡量減少，絕不要走彎路。　

    蔡大貴：我們要吸取香港創業板不成功的教訓，把好上市公司質量關。目前把關重任主要落在證監會等監管部門身上，創投公司、券商、企業也發揮很大作用，從而保證創業板成功發展。　

    培育創業板上市資源　

    主持人：關于上市資源的問題，我國創業板上市資源是不是足夠豐富，如何培育創業板的上市資源？在這一過程中地方政府以及券商、風險投資各自的著力點是什么？　

    王守仁：我們國家上市資源是非常豐富的，但是比較粗，缺乏規范。怎么進行規范，是下一步保證我們中小企業板、創業板以至于將來的OTC源源不斷地獲取優質資源的一個很重要工作。　

    蔡大貴：券商在創業企業上市中起到的作用就是向導。這個向導很重要，它首先應是誠實、誠信的。國家對創業板的監管相對要弱一些，券商在這里就要充當第一道把關人。　

    范海洋：創業板實際上也是比較高端的，到一定程度后它也需要大量依托區域性的上市資源，所以地方政府對當地的上市資源儲備安排應該有一個規劃，構建本地區域性產權交易中心。地方政府還應重點扶持一些有特色的企業。證券公司則要幫助企業做到合規。　

    王守仁：我在這里還要呼吁一下，政府這個層面我認為非常重要。政府不僅僅是引導，尤其需要提供符合我國國情的支持。目前發展起來的民營企業以及具有高成長性的民營科技企業，在上市方面還面臨很多困難。

來源：上海證券報

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