“三角形支撐框架”重在為民企紓困

　　國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會近日召開的防范化解金融風(fēng)險第十次專題會議提出，在實施穩(wěn)健中性貨幣政策、增強微觀主體活力和發(fā)揮好資本市場功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。

　　如何理解會議提出的三角形支撐框架？當(dāng)前，從各項主要指標(biāo)看，我國宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)的基本態(tài)勢。但也必須看到，我國經(jīng)濟(jì)仍處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，在內(nèi)外因素的共同作用下，一些風(fēng)險和矛盾逐漸顯現(xiàn)。部分民營企業(yè)出現(xiàn)融資困境就是其中的表現(xiàn)。

　　今年以來，受股市、債市波動以及“資管新規(guī)”等影響，民營企業(yè)股權(quán)、債權(quán)、信貸以及銀行表外融資渠道收緊。一些企業(yè)流動性風(fēng)險演變?yōu)樾庞蔑L(fēng)險，以至于企業(yè)盈利增速下降，現(xiàn)金流狀況趨差等問題不斷顯露。

　　如果一批優(yōu)質(zhì)上市公司因股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險而倒下，不僅嚴(yán)重傷害實體經(jīng)濟(jì)，也會放大市場的恐慌情緒。有效化解民營股東股權(quán)質(zhì)押危機，將減輕市場憂慮，更會有效切斷大股東層面流動性危機演變?yōu)樯鲜泄�司層面的風(fēng)險和區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險的傳導(dǎo)鏈。

　　當(dāng)前，一場提高民營企業(yè)金融可及性，為民營企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好融資環(huán)境的硬仗正在打響。從金融領(lǐng)域看，積極實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，市場流動性總體上合理充裕。下一步政策的著力點，轉(zhuǎn)移到如何促進(jìn)更多的金融資源，投入到以中小微和民營企業(yè)為代表的實體經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域，進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長活力上來。從最近陸續(xù)出臺的配套政策看，全面拓寬微觀經(jīng)濟(jì)主體融資渠道是重點。

　　在間接融資方面，央行通過繼續(xù)增加再貸款和再貼現(xiàn)額度，為金融機構(gòu)擴(kuò)大對小微、民營企業(yè)的信貸投放提供有效的資金和政策支持。

　　在直接融資領(lǐng)域，央行推出了民營企業(yè)債券融資支持工具，并將推動銀行、保險等機構(gòu)開展金融創(chuàng)新，為民營企業(yè)債券融資提供增信服務(wù)。有了這些外部信用的支持，將有效改善民營企業(yè)債券信用評級相對偏低、波動性相對較大的狀況，有利于降低民營企業(yè)債券違約水平。

　　可以預(yù)見，未來圍繞維持市場穩(wěn)定、改善市場預(yù)期和提升市場融資功能，將出臺一系列配套改革措施，民營企業(yè)融資環(huán)境將得到持續(xù)、有效的改善。（作者：祝惠春 來源：經(jīng)濟(jì)日報）