■本報(bào)記者 王麗新
近三年搶地王的房企,喜者少,憂(yōu)者甚。徘徊于“割肉”還是“等待”的路上,多數(shù)地王項(xiàng)目仍在被動(dòng)“等待”入市。
據(jù)中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2015年以來(lái),全國(guó)住宅類(lèi)高總價(jià)地王地塊單宗地塊成交金額超過(guò)65億元的合計(jì)50宗,其中20宗于2017年成交,20宗于2016年成交,另外還有10宗是2015年成交的。
值得注意的是,據(jù)中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,這50宗地王土地款總價(jià)合計(jì)為4178億元,貨值接近1萬(wàn)億元,目前網(wǎng)簽銷(xiāo)售額合計(jì)僅為277.5億元,占支付土地款總價(jià)尚不足7%。
能夠變現(xiàn)已經(jīng)算走出了一步,更重要的是,大多數(shù)地王仍“趴著”未動(dòng),再退一步說(shuō),即使將來(lái)入市,虧本也已是大概率事件。
六成地王股權(quán)變動(dòng)
曾幾何時(shí),一個(gè)地王可以成就一家企業(yè)。12年前,華潤(rùn)置地以25.65億元摘得北京地王,到2015年底,這個(gè)項(xiàng)目銷(xiāo)售額突破了145.39億元。彼時(shí),拿地款與其產(chǎn)生的銷(xiāo)售貨值的比例尚能高達(dá)1:5.6,現(xiàn)如今,在北京樓市,這一比例已降至1:1.4,甚至貨值更低。
曾經(jīng)嘗到地王甜頭的另一家房企是中國(guó)金茂。8年前,中國(guó)金茂拍得北京廣渠路地王時(shí)還名為中化方興,支付40.6億元的地價(jià)換來(lái)了131億元的銷(xiāo)售額,也給中國(guó)金茂帶來(lái)了金茂府的高端產(chǎn)品線(xiàn),可謂造就了一家標(biāo)桿房企。
然而,2015年之后,高價(jià)地將不再是房企淘來(lái)的一桶金,反之,或?qū)⒊蔀殚_(kāi)發(fā)商的“噩夢(mèng)”。
以現(xiàn)在開(kāi)發(fā)商的能力來(lái)看,一般一個(gè)住宅項(xiàng)目,從拿地到銷(xiāo)售可以控制在6個(gè)月-8個(gè)月之間,高價(jià)地可能稍微緩慢一些,但依然可以實(shí)現(xiàn)高周轉(zhuǎn)。簡(jiǎn)言之,根據(jù)地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)周期,大部分去年招拍掛誕生的“地王”,都會(huì)在今年或是明年上市銷(xiāo)售,更不要提三年前的項(xiàng)目了。
“2015年以來(lái),多宗地王地價(jià)超過(guò)房?jī)r(jià),大多數(shù)都在‘曬太陽(yáng)’。50個(gè)項(xiàng)目中,有29個(gè)項(xiàng)目基本確定了案名。” 中原地產(chǎn)首席分析師張大偉向記者表示,除北京與上海的個(gè)別項(xiàng)目因?yàn)槿胧休^早而產(chǎn)生銷(xiāo)售額外,大多數(shù)高價(jià)地都難以入市。
“限價(jià)”政策壓制下,高價(jià)地變現(xiàn)舉步維艱。張大偉稱(chēng),2016年下半年集中成交的高價(jià)地,恰好多分布在調(diào)控最嚴(yán)格的15個(gè)熱點(diǎn)核心城市,目前看,拿地時(shí)的“過(guò)于樂(lè)觀(guān)”很難在短時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)椤颁N(xiāo)售數(shù)字”。
更重要的是,因涉及資金體量大,在50宗高總價(jià)地塊中,有32宗地塊產(chǎn)權(quán)在拿地后出現(xiàn)了變動(dòng),占比高達(dá)64%,其中部分項(xiàng)目都由拿地時(shí)的單個(gè)企業(yè)變成了聯(lián)合體操盤(pán),上海、北京、武漢等城市的高總價(jià)地塊大部分都出現(xiàn)了股權(quán)變動(dòng)。
張大偉表示,2017年房企融資難度越來(lái)越大,過(guò)去2年拿地過(guò)于激進(jìn)的企業(yè)只能選擇賣(mài)股求生,預(yù)計(jì)后續(xù)還有更多項(xiàng)目拋售股權(quán)。
再難賣(mài)出“高溢價(jià)”
近期,有媒體報(bào)道稱(chēng),南京出現(xiàn)了首個(gè)虧本的地王。據(jù)報(bào)道稱(chēng),京奧港未來(lái)墅近期自貼“封條”停工,施工方稱(chēng)項(xiàng)目拖欠了兩千多萬(wàn)元的工程款。與此同時(shí),該項(xiàng)目一筆34億元融資即將到期,而其今年銷(xiāo)售額最高不超過(guò)5.6億元。
對(duì)此,同策研究院表示,在今年銀行信貸緊縮、成交量普遍下滑的持續(xù)影響下,短期內(nèi)確實(shí)令這些“地王”尚未開(kāi)建便已“被破發(fā)”,或難以以盈利方式推盤(pán)入市,高昂的地價(jià)和趨穩(wěn)的房?jī)r(jià)將形成尖銳矛盾,讓絕大部分地王項(xiàng)目虧本。
“近兩年成交的土地,銷(xiāo)售利潤(rùn)可達(dá)5%的并不是很多。”某房企高管接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示,市場(chǎng)已經(jīng)變了,土地紅利時(shí)代已經(jīng)結(jié)束,房企拿地前要做功課,要不然代價(jià)會(huì)很大。
盤(pán)點(diǎn)2016年?duì)帗尩赝醯姆科螅蹲C券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn),有擴(kuò)張需求的中小房企更為激進(jìn)。事實(shí)上,這類(lèi)房企信用評(píng)級(jí)較低,拿到低成本借款的能力比大型房企更差,判斷市場(chǎng)和操盤(pán)能力更弱,甚至沒(méi)有產(chǎn)品IP的現(xiàn)狀,使其高價(jià)地在手無(wú)法快速變成現(xiàn)金,其被拖進(jìn)危機(jī)之中的概率也就更高。
“拿高價(jià)地的房企可能有兩種死法”,上述房企高管向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,一種是猝死,比如猛拿高價(jià)地,拖幾年仍沒(méi)變成現(xiàn)金,在這種局勢(shì)下,假如明天從銀行貸不出款,就可能馬上破產(chǎn);另一種是慢死,比如一家房企有400億元凈資產(chǎn),每年虧損10億元,可以虧40年,外界似乎看不出來(lái),但這是溫水煮青蛙式的死法。
“2018年,資金鏈告急將成為近三年拿高價(jià)地的房企最大的壓力。”張大偉直言,大部分企業(yè)鑒于開(kāi)發(fā)周期計(jì)算,都預(yù)判2017年下半年項(xiàng)目進(jìn)入回款階段,因此借款融資都集中在2015年-2016年之間,而2018年則是其還債期。屆時(shí),舊債因銷(xiāo)售回款率低難以?xún)斶,新債又難借,多重壓力齊至,不排除比虧本更嚴(yán)重的被逼出房地產(chǎn)市場(chǎng)的可能性。