日本持續(xù)加息阻力增大

　　近期，日本核心通脹數(shù)據(jù)連續(xù)上升，但由于經(jīng)濟增長潛力不足、外部不確定性增加等原因，持續(xù)加息面臨的阻力增大，加之結構性問題依舊突出，日本央行仍在釋放不急于加息的信號。

　　10月18日，日本總務省公布數(shù)據(jù)顯示，9月日本去除生鮮食品后的核心消費價格指數(shù)（CPI）同比上升2.4%至108.2。這是該指標連續(xù)第37個月同比上升，卻不足以改變?nèi)毡狙胄薪�期對貨幣政策的態(tài)度。數(shù)據(jù)公布之前，日本央行政策委員會成員安達誠司10月16日就放出風聲，應該以“非常溫和”的速度加息，“目前沒有必要迅速加息來抑制通脹。相反，應該避免倉促加息�！�

　　有分析指出，二季度日本經(jīng)濟由負轉正，但穩(wěn)定復蘇缺乏動力，通脹持續(xù)導致內(nèi)需不振的挑戰(zhàn)嚴峻。近3年來，日本極力推動“實現(xiàn)物價上漲與工資上漲的良性循環(huán)”，然而工資增速始終未能跟上物價上漲幅度，個人消費低迷狀態(tài)持續(xù)。10月初的數(shù)據(jù)顯示，8月的日本實際工資收入同比下降0.6%，8月所有家庭支出同比下降1.9%。

　　由于豐田等企業(yè)造假丑聞曝光和日本制造業(yè)競爭力下滑，全球對日本產(chǎn)品的需求顯現(xiàn)疲軟態(tài)勢。日本財務省17日稱，由于出口減少和進口增加，日本9月出現(xiàn)貿(mào)易逆差2943億日元，已連續(xù)3個月出現(xiàn)逆差。其中，汽車、礦物性燃料、建設用及礦山用機械出口額同比分別下降9.2%、49.8%和33.3%。在這種局面下，持續(xù)加息可能會增加企業(yè)和消費者的成本，抑制投資和消費，雖然加息可能會支撐日元匯率，但日元的過度升值可能會對出口產(chǎn)生負面影響，進一步降低出口商品的競爭力。日本央行需要在維持匯率穩(wěn)定和控制通脹之間找到平衡點。

　　政府債務成本壓力也較大。截至今年6月底，包含國債、借款和短期證券在內(nèi)的日本政府債務合計達到1311.421萬億日元，首次超過1300萬億日元。巨額債務之下，加息將進一步增加日本政府的利息支出，進而擠占其他領域的財政資源。

　　日本經(jīng)濟內(nèi)部的結構性問題依舊突出。如日本企業(yè)施行終身雇傭制和年功序列制，導致人力資本創(chuàng)新能力下降，在制造業(yè)上體現(xiàn)得尤其明顯。又如日本政府推出企業(yè)融資支持政策，雖然令日本企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量減少，但也產(chǎn)生了僵尸企業(yè)“僵而不死”的難題，市場活力逐漸停滯。此外，日本已進入超高齡社會，老齡化對私人部門需求的制約逐漸加大。

　　還要看到，美國等外部因素對日本央行決策的影響不小。當前，美國經(jīng)濟衰退預期增加，美聯(lián)儲在貨幣政策走向上態(tài)度不明朗，降息節(jié)奏幾經(jīng)起伏，而美國大選在即，對全球經(jīng)濟的潛在影響高度不確定。這種情況下，隨著10月貨幣政策例會臨近，日本央行的求穩(wěn)心態(tài)不難理解。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：連 �。�