別把“保殼續命”當成救命稻草

　　閃電并購重組、便宜變賣資產、豁免巨額債務……2023年即將結束，一些徘徊在退市邊緣的上市公司使出渾身解數，頻出“保殼”大招，試圖通過美化資產負債表來規避退市風險。

　　上市公司想方設法保住“上市”身份，并非不能理解。如能通過資產重組等拓展業務，開辟新的業績增長點，實現“絕處求生”也是好事。但如果把“保殼續命”當成救命稻草，鉆漏洞、耍“財技”，則絕非正道。

　　即使僥幸成功“保殼”，帶一副“空殼”在資本市場勉強續命，公司治理結構、經營狀況并沒有發生實質性改善，前景仍然堪憂，更大可能還是繼續被“*ST”。過往經驗看，不乏有上市公司為延續A股生命而“慌不擇路”，選擇質量不佳、產業難以協同的標的匆忙并購，這些不良資產置入后，反而加速將企業推向退市甚至破產的深淵。

　　上市公司“花式保殼”，不利于A股市場長遠健康發展。一些企業之所以到退市邊緣，主要是因為公司治理水平低下、業績羸弱，通過突擊交易等短期手段來美化財務狀況，并沒有真正改變公司的實際狀態。如果A股市場都充斥著這樣的“僵尸公司”，那么資本市場的投融資功能就難以得到有效發揮，優秀企業價值也無法得到真正彰顯，整個證券市場的健康有序運行也就無從談起。

　　并購重組、債務豁免等本應是上市公司做大做強的手段，而非規避退市的“續命丹”。未來監管部門應在堵住退市漏洞、疏通退市堵點、加大退市力度上下功夫。一方面要繼續完善細化退市指標，增加財務操作“保殼”難度，維護并購重組的嚴肅性。另一方面應強化日常監管，對于“走不動、跟不上”的上市公司嚴格執行“應退盡退”，一旦發現違規“保殼”行為，則要嚴懲不貸，加速市場新陳代謝。

　　上市公司若不想被資本市場淘汰出局，應少打歪主意，多做真生意。只有從自身實際需要出發，吸納優質資產，恢復造血能力，真正搞好經營業績，才能實現脫胎換骨，實現良性健康發展。反之，如確實因經營不善觸及退市紅線，與其冒著被嚴懲重罰的風險去違規“保殼”，不如大方告別，倒也能贏得尊重和體面。 （作者：李華林 來源：經濟日報）