金觀平：“以我為主”實施好貨幣政策

　　利率是資金的價格，對宏觀經濟均衡和資源有效配置具有重要導向作用。近日，我國利率體系跑出調降“接力賽”，向市場傳遞出貨幣政策精準有力，加強逆周期調節，全力支持實體經濟的堅定決心。

　　當前，利率調降具有必要性和可行性。從國內來看，近段時間以來，部分經濟指標增速有所回落，經濟恢復基礎尚不穩固，推動經濟高質量發展仍需加力。從國外來看，外部環境更趨復雜嚴峻，全球貿易投資放緩等，直接影響我國經濟恢復進程。此外，近期銀行負債端成本改善，也為利率下行創造了空間，增強了金融系統補充資本和服務實體經濟的能力。

　　時至年中，穩增長到了爬坡過坎的關鍵時刻。應繼續按照黨中央、國務院決策部署，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩，推動實體經濟綜合融資成本穩中有降，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

　　首先，始終堅持穩健的調控理念。近幾年，國內外面臨的超預期沖擊較多，貨幣政策一直堅持穩健的取向，量價均是適度和較為平穩的，應對了來自內外部的多重沖擊，實現了較好的調控效果。過去5年我國廣義貨幣（M2)和社會融資規模年均增速均在10%左右，與近8%的名義GDP年均增速基本匹配，促進了宏觀經濟大局穩定，從根本上有利于維護金融穩定。

　　其次，以我為主，把國內目標放在首位。我國是超大型經濟體，必須主要根據國內宏觀經濟和物價形勢進行調節，自主把握貨幣政策。去年以來，全球主要央行持續大幅加息，考慮到當時我國經濟總需求疲弱，人民銀行不僅沒有簡單跟隨加息，還先后兩次引導公開市場操作利率累計下行20個基點，1年期和5年期以上貸款市場報價利率(LPR)分別下行了15個基點和35個基點。

　　再次，堅持匯率由市場決定，為以我為主創造條件。匯率機制缺乏靈活性是約束貨幣政策自主性、在宏觀上導致經濟金融脆弱性的重要原因。因此，要堅持人民幣匯率由市場供求決定。有彈性的匯率形成機制為提升貨幣政策自主性創造了條件，有助于及時釋放外部壓力，擴大國內貨幣政策以我為主開展調控的空間。

　　最后，創新和運用結構性貨幣政策工具，精準有力支持重點領域、薄弱環節。為適應經濟高質量發展的內在需要，結構性貨幣政策“聚焦重點、合理適度、有進有退”，內嵌市場化的激勵機制，可以充分調動金融機構的積極性，精準有力加強對普惠小微、科技創新、綠色發展等重點領域的金融服務。

　　精準有力實施好穩健的貨幣政策，是貨幣政策總的取向，但具體政策工具怎么使用，要綜合考慮、相機抉擇。接下來，要針對經濟形勢變化，統籌增長和物價，適時適度調整貨幣政策工具；統籌短期和長期，強化跨周期調控和逆周期調節，堅持貨幣政策不大水漫灌、不大收大放；統籌國際與國內，既立足國內，調控有度，又密切關注國際動態，加強預期管理。（作者：金觀平 來源：經濟日報）