10月金融數據環比現回落 支持實體結構特征將更凸顯

　　根據央行11月11日發布的數據，10月人民幣貸款增加6898億元，同比多增285億元。初步統計，10月社會融資規模增量為1.42萬億元，比上年同期多5493億元。10月末，廣義貨幣（M2）余額214.97萬億元，同比增長10.5%，增速比上月末低0.4個百分點，比上年同期高2.1個百分點。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，10月新增人民幣貸款6898億元，環比少增約1.21萬億元，符合季節性規律；同比則小幅多增285億元，略低于市場預期。他表示，10月新增信貸規模收縮，一是受國慶和中秋雙節假期影響，當月工作日少于上月，也少于去年10月；二是上月9月份為季末，存在明顯的信貸沖量現象；三是經過前三季度的信貸高增后，四季度銀行信貸投放進入“收官”階段，信貸額度有所收緊。

　　值得注意的是，10月貸款期限結構進一步向中長期傾斜，10月企業中長期貸款增加4113億元，同比多增1897億元。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，企業中長期貸款新增較多主要是由于隨著經濟進一步企穩回升，投資需求也在同步回升，企業對銀行中長期貸款需求也在增加。

　　社會融資方面，10月社會融資規模增量環比季節性大幅少增，同比多增5493億元。王青表示，包括政府債券融資、企業債券融資和股票融資在內的直接融資對社融同比擴張拉動明顯。整體看，10月社融表現符合預期。

　　10月末，廣義貨幣（M2）同比增長10.5%，增速比上月末低0.4個百分點，比上年同期高2.1個百分點。王青表示，10月M2增速下滑較快，與財政存款同比多增約3500億元直接相關，財政存款上升意味著貨幣供應量相應下降，會拖累M2增速。總體上看，伴隨下半年信貸增速走低，存款派生增速相應下降，是10月M2增速觸頂回落的根本原因。

　　王青預計，11月新增信貸、社融規模將季節性反彈，同比也將保持多增勢頭，但信貸增速大幅回升難度較大，年底前將保持在13%左右。這意味著今年20萬億元的新增貸款目標將順利完成，但大幅超出的可能性也不大。他說，在貨幣政策回歸常態化的背景下，年底前金融總量擴張過程將整體進入收尾階段，壓降房地產融資、支持資金流向實體經濟的結構性特征則會愈發顯現。

　　交通銀行金融研究中心發布報告稱，預計貨幣政策將保持總量穩定，更加注重結構的優化，政策寬松難再加碼。未來央行將會逐步推廣更多結構性貨幣政策工具，以期引導金融機構加大對符合新發展理念相關領域的支持力度。