提升集中度 中藥行業整合加速

　　記者 傅蘇穎

　　近期，片仔癀、云南白藥等中藥頭部企業發布設立產業基金、并購以及股權投資相關公告，加大力度布局產業鏈上下游。業內人士認為，中藥行業加快整合，推進產業升級，未來會有更多中藥企業開展并購重組，以強化自身的市場地位和競爭力。

　　實現優勢互補

　　云南白藥11月29日晚公告稱，公司擬與專業投資機構中銀國際投資有限責任公司（簡稱“中銀國際投資”）共同設立云南省中醫藥大健康創新基金，認繳出資總額為70億元。其中，公司作為有限合伙人擬以自有資金認繳出資50億元。

　　云南白藥稱，本次與專業機構共同設立投資基金，可以充分發揮各方專業能力和資源優勢，通過項目投資實現資本增值，為公司的長期戰略發展目標服務，提升公司的綜合競爭力。

　　片仔癀發布的公告顯示，全資子公司片仔癀投資與多家公司共同設立產業基金。片仔癀投資與盈科創新資產管理有限公司、上海閩山生命健康科技合伙企業（有限合伙）、盈嘉科達投資有限公司、漳州高鑫發展有限公司、三明市投資發展集團有限公司共同發起設立福建片仔癀盈科健康產業投資合伙企業（簡稱“片仔癀盈科基金”）。其中，片仔癀投資作為有限合伙人以自有資金認繳出資2.9億元，占比為29%。片仔癀盈科基金已完成私募投資基金備案手續。

　　今年9月，片仔癀發布公告稱，片仔癀投資與漳州戰新創業投資基金管理有限公司、漳州片仔癀資產經營有限公司、漳州市產業股權投資有限公司、漳州市旅游投資集團有限公司共同投資設立漳州圓山大健康產業投資基金合伙企業（有限合伙）。其中，片仔癀投資以自有資金認繳出資2億元，占比為20%。

　　片仔癀稱，在保證公司主營業務穩健發展的前提下，將以基金投資為抓手，充分借助專業投資機構的資源、管理及平臺優勢，加速醫藥產業聚集發展，提升公司產業整合能力，實現資源共享、優勢互補，進一步激發公司創新活力。

　　部分藥業企業通過并購進入新賽道。康緣藥業今年11月初公告，公司擬以自有資金2.7億元收購中新醫藥100%股權。中新醫藥是生物藥新藥研發公司，目前聚焦代謝性疾病及神經系統疾病領域，已獲取4個創新藥的6個臨床批件，皆進入臨床試驗階段。公司控股股東康緣集團持有中新醫藥70%股權，對應轉讓價款為1.89億元。南京康竹（康緣集團全資子公司擔任執行事務合伙人）持有中新醫藥30%股權，對應轉讓價款為0.81億元。

　　拓展業務領域

　　在北京中醫藥大學衛生健康法治研究與創新轉化中心主任、教授鄧勇看來，近年來，中醫藥領域的政策持續出臺，為行業發展指明了方向，引導企業通過并購整合等方式，實現產業升級，提升競爭力。同時，優化審評技術要求，提高中藥審評審批效率。在此背景下，相關企業通過并購擴大規模，同時加快技術和產品創新。

　　“中藥頭部企業資金實力雄厚，有能力通過并購實現外延式擴張，拓展業務領域。一些企業在研發、生產、銷售等方面具有優勢，通過并購可以實現資源共享、優勢互補，提升企業的綜合實力和核心競爭力，同時完善產業鏈布局。”鄧勇說。

　　鄧勇表示，近年來，集采、醫保藥品目錄調整等政策常態化實施，倒逼企業加快創新轉型。通過并購整合，企業可以實現規模經濟和降低成本。同時，近年來中藥材價格波動較大，促使企業向上游延伸，并購中藥材種植、加工企業，穩定原材料供應和質量。在行業競爭加劇的背景下，企業通過并購可以提高市場份額，推動行業集中度提升。

　　浙商證券認為，在醫保基金收支壓力漸顯、醫保統籌支付范圍擴大和藥品價格體系治理持續深化的背景下，藥品價格面臨較大的下行壓力。而龍頭中藥企業對下游話語權較大，產品出廠價受政策影響較小。另外，一些品牌中藥兼具藥品和消費品屬性，終端黏性較強，復購率較高。

　　加大研發投入

　　中藥上市公司加大研發投入，提升創新能力，同時優化產品管線。

　　面對多學科跨領域融合、數智深度賦能的新藥研發趨勢，片仔癀深化協同創新合作，加大新產品研發投入，多個在研新藥項目取得新進展，同時持續豐富新藥研發項目。在夯實科研創新平臺方面，片仔癀持續強化國家企業技術中心、院士專家工作站、博士后科研工作站、省級工程研究中心、省級企業重點實驗室、省級工程技術研究中心等平臺建設。

　　在科技創新的推動下，多家頭部企業實現業績穩步增長。今年以來，云南白藥推動新興事業部重構調整，滋補保健品事業部、美膚事業部、醫療器械事業部業務發展快速推進。今年前三季度，云南白藥實現營業收入299.15億元，同比增長0.76%；實現歸母凈利潤43.27億元，同比增長4.93%，今年前三季度歸母凈利潤超過2023年全年，提質增效效果顯著；實現扣非凈利潤42.65億元，同比增長10.68%；經營活動產生的現金流量凈額為40.73億元，同比增長57.29%。