中國資產蜂擁入美 美國豬肉終要飛向中國了？

　　當中國資產蜂擁入美的時候，美利堅的豬肉終于要飛向中國了。

　　美國著名的投資雜志《Barrons》周刊近期的一篇重磅文章，是關于中國雙匯集團日前宣布的對美國最大肉制品商Smithfield的收購。這次規模高達47億美金的越洋收購，讓美國媒體再次開始討論起中國資本在美的擴張問題。

　　在雙匯之前，被媒體集中關注的中資并購主要集中在重工業、能源和電子等行業，并且大多數并購申請都曾被美國外國投資委員會（CFIUS）干預或者叫停。這個隸屬于美國財政部的委員會，負責對外國在美投資是否符合美國國家利益進行風險評估，進而作出批或不批的決定。

　　華為公司2008年與貝恩資本聯合出資22億美金收購計算機網絡制造商3Com失敗，2011年被迫放棄已經完成的對美國3 Leaf System公司技術資產的收購，2012年又被美國國會列入“黑名單”，在美發展步履維艱。中海油在美境遇和華為類似，在2005年迫于CFIUS的壓力放棄了對美國優尼科石油公司185億美元的收購，成為美國歷史上最大金額的并購流產案之一。

　　不過，近兩年來，成功通過CFIUS審查的中國公司名單似乎有所加長。中海油對加拿大油砂運營商Nexen的收購意外獲得美加兩國政府批準。幾乎在同時，中石油收購美國能源公司Chesapeake Energy部分資產的申請也成功獲批。更有戲劇性的是萬向集團，在最初被CFIUS叫停后，萬向在今年初成功獲批以2.57億美元收購有美國政府背景的鋰電池制造商A123 Systems。而就在去年，大連萬達集團以26億美金收購全球第二大院線AMC，成為中資進軍美國娛樂行業的最大一筆交易。

　　在最近CFIUS對一批中國公司赴美投資開綠燈之后，主流評論認為此次并購成功獲批的可能性較大。畢竟，豬肉并非直接關系美國國家安全的戰略資源。

　　其實，如果我們拋開CFIUS這個在中資入美過程中老生常談的話題，在這單來自食品行業的最大中資入美并購交易中，有一個更值得關注的地方食品安全。

　　在雙匯宣布收購意向的當天，包括彭博社在內的諸多財經媒體都同時發問：為什么雙匯要收購美國最大的豬肉生產商？

　　根據《華爾街日報》5月30日的報道，消息人士稱在此次并購中，雙匯著眼的是將美國豬肉進口到中國，而并非為了搶占美國市場。其實，目前Smithfield公司每年對華出口的豬肉量已占該公司豬肉產量的25%。雙匯此次不惜以31%的溢價率越洋收購Smithfield，為的很可能不僅僅是更多的美國豬肉。

　　其實在雙匯收購Smithfield登上華爾街日報頭版之前，最近一次登報的中國食品新聞大概就是“上海死豬事件”了。中國令人擔憂的食品安全現狀，一度讓美國媒體對雙匯收購的Smithfield充滿疑慮，擔心中國肉企會將美國作為它們的市場，從而給美國本土食品安全增加風險。雖然雙匯已經表示收購只是為了將美國豬肉銷往中國，但是美國食品與水資源觀察組織（Food&Water Watch）已經在互聯網上呼吁叫停雙匯收購，并向美國國會提出了聽證申請。

　　作為中國本土最大肉類加工商的雙匯，在今年3·15被曝出瘦肉精丑聞之后，一定感覺到了來自社會的壓力。雖然這次對Smithfield的收購肯定不會是3月份瘦肉精事件爆發后作出的，但雙匯之所以愿意承擔高達31%的溢價率和跨國收購的風險，想必也是將Smithfield這塊美國最大肉商招牌在食品安全上的說服力考慮了進去。

　　依靠收購品牌來塑造食品安全的形象，是一個可以理解但略顯無奈的嘗試。在大批國內企業將目光投向國際市場，想抄底海外優質品牌資產的時候，我們心里必須明白，品牌可以買得來，但買得來品牌卻未必買得來市場。

　　中國肉制品加工企業在整個產業鏈條上的控制能力使得它們在多數時候都沒有能力監控上游產業鏈。而Smithfield自身經營管理的飼養農場規模，卻是中國肉類加工企業望塵莫及的。

　　成立于1936年的Smithfield公司在1990年開始收購生豬飼養場，將其納入公司的直接管理中，從而實現了豬肉的養殖、屠宰、銷售的產業鏈控制，形成了被稱為“從出生到培根肉”（from birth to bacon）的生產體系。

　　相比之下，雙匯集團的生豬來源主要還是依靠私人養殖戶的供應，使得肉制品來源監管變得十分困難。3月份的瘦肉精丑聞，管理上的癥結也在于此。

　　無論美國的豬肉是否能越洋飛來中國，肉類食品安全問題都是不可能通過資本市場的游戲來解決的。如果能夠成功收購Smithfield，中國肉類企業得到更多的不是品牌，而是經營品牌的能力。