政策助力 國資央企資產整合“換擋”提速

　　近日，上海市人民政府辦公廳發布關于印發《上海市支持上市公司并購重組行動方案（2025—2027年）》的通知。該消息受到業內廣泛關注。

　　記者注意到，目前，多省市陸續出臺舉措，加大對轄區內企業并購重組的支持力度。國資央企重組整合也同步進入了新一輪活躍周期。隨著國企改革提升行動的深入實施，國資央企重組整合將進一步深化，呈現圍繞戰略性新興產業布局的專業化整合更為突出，更加重視上市平臺功能等發展趨勢。

　　政策號角吹響 整合步伐加快

　　上述行動方案提出，上海市力爭到2027年，落地一批重點行業代表性并購案例，在集成電路、生物醫藥、新材料等重點產業領域培育10家左右具有國際競爭力的上市公司，形成3000億元并購交易規模，激活總資產超2萬億元，集聚3至5家有較強行業影響力的專業并購基金管理人，中介機構并購服務能力大幅提高，并購服務平臺發揮積極作用。

　　據了解，在監管層鼓勵并購重組下，近期上海已有多家地方國企上市公司發布并購重組公告。如近日，上海建科發布公告稱，擬以現金4.88億元收購關聯方上海國盛（集團）有限公司持有的上海投資咨詢集團有限公司100%股權。此外，還有國泰君安、海通證券、上海電影、隧道股份四家公司也相繼發布重組公告，力求通過外延式并購提升公司綜合實力。

　　業內人士指出，上海市政府發布的并購重組行動方案為上海本土企業提供了政策支持和方向指引。隨著政策的落地和實施，預計將有更多的上海本土企業參與到并購重組中來，通過整合資源、擴大規模、提升競爭力來推動企業的持續發展。

　　事實上，不僅在上海，國內多地的相關政策號角也已吹響。多省市陸續出臺舉措，加大對轄區內企業并購重組的支持力度，并購重組正成為地方政府提升資產證券化率的重要路徑。

　　如深圳市委金融辦表示，目前深圳已起草《關于進一步推動我市上市公司和產業企業并購重組 助力科技產業金融一體化的若干措施》（征求意見稿），相關正式文件等征求意見后會擇機出臺。此外，河北、湖南、江西、湖北、四川等地也在相關文件表述中，強調了對并購重組的大力支持。不少地方已經拿出真金白銀，地方國資成立并購基金的步伐有所加快。

　　“今年的并購重組中，國企改革已成為其中重要主線。央國企整合步伐加快，在這過程中換擋提速，走出并購重組新路徑。”清華大學中國現代國有企業研究院研究主任周麗莎說，中國船舶與中國重工“合體”，龍源電力、電投產融、甘肅能源等公司的重組方案接連出臺，通過戰略性重組實現資源整合，進一步聚焦國家戰略，優化上市公司的經營結構。

　　改革深入 有力推動“三個集中”

　　今年以來，隨著新“國九條”“并購六條”等政策出臺，進一步加大了對產業并購和科技創新企業并購重組的支持力度，A股并購重組進入新一輪活躍周期。

　　在國資央企領域，國務院國資委也強調，以市場化方式推動國有經濟的戰略性重組、專業化整合和前瞻性布局，在更大范圍、更深層次、更廣領域統籌配置國有資本，有力推動“三個集中”，即向關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域集中，向關系國計民生的公共服務、應急能力、公益性領域等集中，向前瞻性戰略性新興產業集中。

　　而隨著國企改革深化提升行動全面推進，國資央企相關上市企業在資本市場動作頻繁。知本咨詢數據顯示，11月以來，地方國企實施完成并購重組事件139起，同比增長14.9%。

　　并購重組后 顯現新活力

　　中信證券研報指出，尤其需要關注央國企為代表的傳統行業并購重組、以雙創板塊為代表的科技型企業并購重組這兩大方向。上市公司通過并購重組可以實現外延式增長，并購重組事件對于作為競買方的A股上市公司股價整體呈現正面作用。

　　公開數據顯示，一些并購重組后的國資央企顯現出新活力，在經營利潤方面得到有力提升。如在今年A股上市公司三季報披露完畢后，由湖南省國資委監管16家的國有控股上市公司，共計實現營業總收入達2012.21億元。其中，湖南白銀前三季度實現營業收入53.86億元，同比增長54.77%；歸母凈利潤1.23億元，同比增長747.55%。經歷破產重整、國資入主、并購重組、資源整合等一系列動作后，該公司抓住白銀、鉛鋅價格上漲的景氣周期，順利打開增長空間。

　　值得注意的是，符合國家戰略、鼓勵科技創新的產業并購或將成為未來主旋律。

　　周麗莎認為，當前，國企并購重組更加強調產業鏈整合。未來國企并購重組熱點將集中在高端制造業、戰略性新興產業、未來產業等領域。

　　業內人士認為，從整體上看，隨著國企改革的深入實施，國資央企重組整合將進一步深化，呈現圍繞戰略性新興產業布局的專業化整合更為突出，更加重視上市平臺功能等發展趨勢。