原標題：板塊內部分化 文化傳媒龍頭股價值凸顯

　　9月7日，文化傳媒板塊表現(xiàn)亮眼，板塊漲幅為0.25%，板塊內華誼嘉信、華聞傳媒、印紀傳媒漲停，此外還有幾只個股漲幅超過5%。

　　對于文化傳媒板塊，天風證券表示，年初至今傳媒行業(yè)指數(shù)跌幅靠前，2016年至今估值持續(xù)下滑，處于13年以來的歷史低位，后續(xù)應積極把握政策變化帶來的預期拐點，重視價值龍頭。

　　板塊內部分化

　　文化傳媒板塊近期有所表現(xiàn)，9月7日，板塊內85只個股上漲，72只個股下跌，板塊內部有所分化。

　　分化不僅表現(xiàn)在二級市場上，從營收表現(xiàn)來看，對比2017年中報和2018年中報，傳媒互聯(lián)網(wǎng)上市公司中營收增速超過100%的上市公司數(shù)量由3家增加到5家；營收增速處于50%至100%區(qū)間由11家下降到7家；營收增速處于30%至50%區(qū)間由14家下降到13家；營收增速處于-30%至0%區(qū)間由26家增加到27家；營收增速處于低于-30%區(qū)間由4家增加到7家。

　　從歸屬于母公司凈利潤增速變化來看，對比2017年中報和2018年中報，傳媒互聯(lián)網(wǎng)上市公司增速超過100%的上市公司數(shù)量由15家增加到16家；增速處于50%至100%區(qū)間由15家下降到4家；增速處于30%至50%區(qū)間均為9家，持平；增速處于0%至30%區(qū)間由28家增加到36家；增速處于-30%至0%區(qū)間由20家下降到18家；增速處于低于-30%區(qū)間由17家增加到21家。

　　天風證券表示，從增速結構上看，營收與凈利潤增速在50%以上的公司在減少，同比下滑30%以上的公司在增多，表明分化加劇。

　　另一方面，各個細分板塊中，游戲板塊增速大幅放緩；傳統(tǒng)營銷公司由于受到行業(yè)整體增速回升的影響，2018年上半年業(yè)績有所回升；院線類上市公司發(fā)展增速在2018年上半年呈現(xiàn)大幅放緩的態(tài)勢；影視內容發(fā)展較為平穩(wěn)，主要影視制作公司2018年上半年業(yè)績發(fā)展較為平穩(wěn)，部分上市公司如光線傳媒確認了大額投資收益使得業(yè)績大幅提升；出版行業(yè)的發(fā)展增速持續(xù)下滑，2018年上半年出版行業(yè)業(yè)績增速出現(xiàn)負增長，整體毛利率和凈利率與2017年同期基本持平。　　

　　精選龍頭個股

　　choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日收盤，今年以來申萬一級傳媒指數(shù)累計下跌31.67%，跌幅靠前。另一方面，傳媒板塊核心個股除分眾傳媒、東方財富基金持股數(shù)量及比例有明顯提升以外，其他個股基本持平或下降，板塊景氣持續(xù)低迷。

　　對于文化傳媒板塊來說，應該采取怎樣的配置策略？天風證券表示，應積極把握政策變化帶來的預期拐點，重視價值龍頭，現(xiàn)金流龍頭，重視平臺類及細分龍頭公司；從政策擾動看，以電視劇、游戲為代表的娛樂板塊受到了來自行業(yè)監(jiān)管的較多擾動，建議積極關注政策變化，把握預期拐點；此外，還可以關注業(yè)績相對穩(wěn)定的出版以及政策干擾小的體育龍頭。

　　東吳證券表示，行業(yè)增速整體缺少亮點，短期受政策、現(xiàn)金趨緊、行業(yè)紅利趨盡增速換擋等多重因素的影響，建議當前仍以精選個股為主。

　　中銀國際證券分析師劉昊涯認為，認為在行業(yè)發(fā)展中期，部分龍頭上市公司依靠核心競爭力有望保持業(yè)績穩(wěn)定性。